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机构一致看好哪些股票 2017年10月31日机构一致看好10金股

来源:十大品牌网 发布:SD772[2017-10-31 10:26:30] 进入栏目
【摘要】万年青:三季度盈利优异 预计四季度环比继续提升类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:盛昌盛日期:2017-10-30事件公司发布2017年三季报,报告期内公司实现营业收入46.15亿元,同比增长24.30%;实现归母净利润2.34亿元,同比增加4

机构一致看好哪些股票?2017年10月31日机构一致看好10金股

机构一致看好哪些股票?2017年10月31日机构一致看好10金股

万年青:三季度盈利优异 预计四季度环比继续提升

类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:盛昌盛日期:2017-10-30

事件

公司发布2017年三季报,报告期内公司实现营业收入46.15亿元,同比增长24.30%;实现归母净利润2.34亿元,同比增加41.18%。

简评

单季盈利表现优异,延续产销两旺势头

公司拥有12条熟料生产线,熟料设计产能达1300万吨/年,水泥设计产能超过2300万吨,生产基地主要集中在江西和福建,是江西第二大水泥生产企业。报告期内公司实现营业收入46.15亿元,同比增长24.30%;实现归母净利润2.34亿元,同比增加41.18%,其中三季度单季盈利高达1.47亿元;单季度数据来看,公司三季度实现归母净利1.47亿元,同比大增48.6%超过收入增速,单季净利率8.8%,公司单季度环比量价齐升,同比盈利也有显著提升。

江西水泥市场需求旺盛,水泥价格逐步回暖

根据国家统计局数据,江西省2017年1-9月房地产开发投资额累计增速高达15.4%,房屋新开工面积累计同比增长29.2%,均显著高于全国平均8.1%、6.8%的增速,省内水泥需求较好;目前江西境内熟料产能约6000万吨,2017年1-9月江西省累计熟料产量4513.4万吨万吨,同比增加7.83%,可测算产能利用率约100%;江西省内水泥价格全年波动幅度较大,8月中下旬开始提价,目前已经提价三轮,后续仍有涨价预期,江西境内水泥供需格局非常健康,公司作为区域龙头四季度业绩有望环比继续提升。

多重举措降低成本、费用占比

公司三季度单季期间费用率为8.9%,环比下降1.3个百分点,公司推进大修技改及相关项目攻关,强化生产运营组织和协调,全年窑可靠性系数保持了较高水平,所有熟料生产线综合能耗指标均优于《水泥单位产品能源消耗限额》要求;根据公司上半年窑运转率同比上升7.36%,运行可靠性同比提高0.026;熟料标煤耗同比下降0.78kgce/t;吨熟料余热发电量同比提高0.99kWh,吨水泥工序电耗同比下降0.59kWh,受益于公司在成本管控方面的措施,公司单季度毛利率26.9%,环比上升4.7个百分点,随着公司四季度进入产销旺季,公司整体成本端、费用端占比环比有望继续下行。

盈利预测及投资建议:我们预计公司2017~2018年营收分别为71.71亿、78.06亿元,归母净利分别为4.83亿、5.85亿元,EPS为0.78元、0.94元,按照2017年10月27日收盘价8.35元计算对应PE为10.71、8.88倍,维持“买入”评级。

华能国际:三季度业绩环比改善明显 期待煤价回落电价上调

类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:刘晓宁,叶旭晨,王璐日期:2017-10-30

新增装机助力发电量大幅增长,下游需求回暖驱动火电发电量同比回升。一季度公司完成对集团的山东发电(80%)、吉林发电(100%)、黑龙江发电(100%)和中原燃气(90%)的收购,增加控股装机1594万kW;前三季度公司新投产装机约151万kW,截至2017Q3,公司控股装机容量10250.2万kW。新增装机助力公司发电量大幅增长,同时受益于下游需求持续回暖,公司在华中、华东、广东等地区的火电发电量同比回升。前三季度公司完成发电量2942.71亿kWh,同比增长26.52%;完成售电量2772.12亿kWh,同比增长26.16%。由于电价上调以及市场化电力交易让利收窄,前三季度公司平均上网结算电价为408.96元/兆瓦时,同比增长3.68%。

三季度电价上调、机组发电量大增提升毛利水平,出售股票 投资收益增加助力业绩提升。今年7月1日开始,我国多省市上调火电标杆电价1-2分/kWh,电价上调有效改善公司盈利水平;三季度下游用电需求持续回暖,公司完成发电量1076亿kWh,环比增长18.63%。受益于电价上调和发电量提升,17Q3公司实现营收396亿元,环比增加17.08%;实现综合毛利率13.07%,环比提升2.48个百分点,三季度毛利环比增加16亿元。另外,17Q3公司出售持有的部分长江电力股票获得投资收益9.5亿元(据测算出售股票数量约为公司长江电力持仓的一半),助力公司业绩回升。17Q3单季度公司归母净利润回升至20.73亿元,17Q1和Q2公司归母净利润分别为6.52、1.36亿元。

三季度煤价仍处高位有待回落,期待煤电联动落地带来业绩弹性。三季度由于天气炎热动力煤需求超预期,加之环保、安全检查导致产能释放不足,动力煤现货价格仍处高位。当前部分新批新建产能正加速释放,据各省披露“三西”地区联合试运转产能近3.2亿吨已形成实际产量,煤炭供需环境将会逐渐偏宽松。今年全年平均电煤价格指数预计同比大增,明年年初大概率落实煤电联动,期待电价上调给公司带来业绩弹性。

盈利预测与评级:综合考虑煤价和电价变化,我们维持预测17~19年归母净利润分别为35、89和109亿元,对应每股收益分别为0.23、0.59和0.72元/股,当前股价对应的PE分别为30倍、12倍和10倍。公司作为优质火电龙头,有望充分受益于火电行业供给侧改革和央企重组带来的行业性机会,期待煤价回落以及煤电联动落地,维持“增持”评级。

华东医药:核心品种快速增长 业绩符合预期

类别:公司研究机构:华鑫证券有限责任公司研究员:杜永宏日期:2017-10-30

事件:公司发布2017年三季度报告。

点评:

公司业绩符合预期。公司2017年前三季度实现营收214.50亿元,同比增长13.38%;归属上市公司股东净利润14.89亿元,同比增长24.58%;扣非后归属上市公司股东净利润14.80亿元,同比增长24.98%,对应EPS 1.53元。其中,Q3单季营收73.60亿元,同比增长10.24%;归属上市公司股东净利润4.47亿元,同比增长20.28%,公司业绩符合预期。

工业板块保持快速增长。报告期内,公司工业板块增速预计在20%左右,其中,核心品种百令胶囊增速预计在15%左右;阿卡波糖受益于医保调整,预计增速在30%左右;免疫抑制系列产品(环孢素、吗替麦考酚酯、他克莫司),市场竞争格局良好,预计增速在25%左右;泮托拉唑预计增速在20%左右。公司积极推进渠道下沉,加强基层市场的开发,核心品种有望持续放量。

商业板块受政策影响短期放缓。受两票制等政策的影响,报告期内公司商业收入增速预计放缓至11%左右,公司积极开拓基层市场,加快对终端销售的覆盖,报告期内公司完成舟山两家商业企业的并购工作。作为浙江省的商业龙头企业,在医药商业集中度提高的大背景下,公司有望通过不断并购当地中小企业,进一步提高其在省内的市场占有率。

研发项目进展顺利。公司在研项目丰富,卡格列净二甲双胍复方片和达巴万辛获得临床批文,即已开展临床试验,利拉鲁肽已经启动了一期临床试验,DPP4 抑制剂HD118已经完成临床前研究,一类新药迈华替尼已开展 Ib/IIa 临床试验,泮立苏粉针已通过美国ANDA 的FDA现场检查,正在等待最终的审核通过。报告期内,公司研发费用的显著上升,使得管理费用同比大幅增加32.94%。

盈利预测与投资评级:我们预测公司2017-2019年实现归属于母公司净利润分别为18.26亿元、22.74亿元、28.14亿元,对应 EPS 分别为1.88元、2.34元、2.90元,当前股价对应PE 分别为29/23/19倍。 首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示:核心产品销售不达预期的风险;药品招标降价的风险;新产品研发不达预期的风险。

中航光电:提质增效成本显著降低 预计全年业绩稳步增长

类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:黎韬扬日期:2017-10-30

事件。

26日公司发布三季报,2017年前三季度实现营业收入14.67亿元,同比增长7.78%,实现归母净利润1.87亿元,同比增长12.92%。

简评。

提质增效成本显著降低,预计全年业绩稳步增长。

26日公司发布三季报,2017年前三季度实现营业收入14.67亿元,同比增长7.78%,实现归母净利润1.87亿元,同比增长12.92%。公司国际市场开拓成效初显,在欧、美等发达地区和新兴经济带进行布局,成功进入国际通信巨头供应链。公司持续开展提质增效工程,目前毛利率与净利率均达到近年同期最高水平,盈利能力显著提高。公司预计2017年全年实现归母净利润7.34-8.44亿元,同比增长0.00%-15.00%。

军工产品应用面广,下游领域覆盖率高。

公司连接器产品在军用市场竞争优势明显,涉及航空、航天、船舶、电子、兵器等几乎所有军工领域,在航空领域具有绝对优势,在船舶领域市占率也超半数,整体市场占有率超过30%,综合竞争优势突出。目前我国空军装备已经进入新一周期,各类新型军机已列装部队,即将进入批量生产阶段,庞大的市场需求将为公司军用连接器业绩提供有力支撑。公司飞机集成安装架产业化项目已达到可研报告规划的产出能力,集成安装架等集成化产品也已应用在军用飞机甚至非航空装备中。未来受军民用大型飞机(运20、C919)放量影响,公司集成化产品将成为新的利润增长点。随着配套领域的不断拓展与集成化产品的逐步推广,行业集中度仍将进一步提升,中航光电作为行业龙头将受益于武器装备更新换代需求的加速释放。

技术创新成果显著,民品业务蓄势待发。

公司持续加大研发力度,创新成果显著。56Gbps高速连接器项目成功中标国家工业强基工程,自主研制开发的流体连接器与射频同轴连接器均已达到国际先进技术水平。高速背板连接器技术实现突破,解决了高速传输数据信号完整性问题。新能源汽车大功率液冷充电解决方案取得技术突破,奠定了公司在大功率充电领域的领先地位。随着创新技术成果转化的不断推进,未来公司技术储备优势将逐渐转化为新产品竞争优势,进而开启新一轮业绩增长。

员工持股激发公司活力,可转债发行助推产能升级。

今年1月,公司完成股权激励实施,以28.19元/股价格向266人授予限制性股票600.10万股,有效期5年,激励对象包含公司中高级管理人员、核心技术及业务人员及子公司高管与核心骨干。行权条件包括可解锁日前一财年净资产收益率不低于13.00%、前三财年营收复合增长率不低于15.00%、前一财年营业利润率不低于12.20%且三项指标均不低于行业平均水平。本次股权激励将公司长期业绩发展与核心人员利益绑定,激发员工工作热情并维持高层人员结构稳定,保障公司业绩稳定增长。

21日公司发布可转债预案,拟发行可转债募集资金不超过13亿元,将用于中航光电新技术产业基地项目及光电产业基地二期项目建设。公司新技术产业基地项目正处于建设阶段,计划总投资约10亿元,基地建成达产后将有效提升液冷、光有源及光电设备、高速背板及新能源电动汽车配套产品等新业务产品的产业化生产能力,预计年新增销售收入13.75亿元,新增利润总额2.17亿元。目前该项目建设进展顺利,预计2019年全面建成投产。本次可转债发行募集资金或将为该项目提供有力的资金保障,助推公司产能提升与经济增长点培育,更好地支撑长期发展战略。

盈利预测与投资评级:军品稳固民品创新,维持买入评级。

公司军用连接器及集成化产品业务将直接受益于三军装备升级换代所带来的庞大市场需求。公司民品业务坚持市场开拓与技术创新,后续发展可期。股权激励增强公司凝聚力,保障业绩稳定增长。我们看好公司未来发展前景,预计公司2017年至2019年的归母净利润分别为8.24亿元、10.59亿元、14.27亿元,同比增长分别为12.32%、28.45%、34.83%,相应17年至19年EPS分别为1.04、1.34、1.80元,对应当前股价PE分别为37、29、21倍,维持买入评级。

雪浪环境:扣非净利润增长超20% 看好四季度业绩释放

类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:王祎佳日期:2017-10-30

公司发布2017年第三季度报告。

雪浪环境前三季度实现营业收入5.71亿元,同比增长33.12%;

归母净利润4451万元,同比增长9.88%,符合此前公告的前三季度业绩预告;扣非归母净利润4314万元,同比增长22.81%。第三季度单季来看,公司实现营业收入2.01亿元,同比增长62.85%;

归母净利润821万元,同比增长6.49%;扣非归母净利润805万元,同比增长83.18%。

简评。

在手订单充足,净利润增速保持稳定。

报告期内,公司把握行业发展契机,充分发挥自身优势,积极开拓市场。公司订单数量充足,截至2017年3月在执行订单9.37亿元,加上今年新签的深圳、郑州烟气净化项目,总共在手订单规模达13.0亿元。受到政府补助影响,公司去年前三季度确认的非经常损益金额为538万元,接近今年137万元的4倍,扣除该因素后净利润增速较为稳定。

存货及预收款增加,看好四季度业绩释放。

截至三季度末,公司存货2.77亿元,相比2016年末增长了47.14%,而预售款项2.61亿元,相比2016年末增长了59.38%,均体现出订单以及在执行订单的规模增加,我们看好第四季度公司业绩加速释放。由于支付了上海长盈6200万元的投资款,公司投资性现金流净额降低,但经营性现金流由于货款回笼同比增加而有所好转。

聚焦危废,多重布局打下坚实基础。

雪浪环境先后并购、投资无锡工废、江苏汇丰、上海长盈、宜兴凌霞、江苏爱科、美旗环保等企业,深入布局江苏各地以及上海等长三角发达地区的危废市场。今年,公司已支付上海长盈的投资款,与宜兴凌霞正在对尽调中出现的分歧进行进一步商谈,我们期待危废项目落地后为带来可观的业务增量。

多重因素催化,烟气治理维持高景气度。

雪浪环境的产品主要用于垃圾焚烧及钢铁冶炼过程中烟气治理环节。2016年上半年开始,公司烟气净化系统设备业务持续实现30%以上的收入增速,充分体现了烟气治理行业的高景气度。我们认为,多重因素催化了该细分领域的发展:1)“大气十条”迎终期考核,治理工作刻不容缓。2017年各地面临“大气十条”考核期,各地政府对大气治理政策与行动措施纷纷出台;2)环保督察进入整改期,环境治理得到高度重视。督察大幅提升环境治理需求,加速治理项目落地。烟气治理作为整改和解决污染的途径之一,受到政府和企业重视。3)垃圾无害化得到政策支持,焚烧烟气处理市场广阔。《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》提出全国规划新增生活垃圾无害化处理能力50.97万吨/日,无害化处理设施建设投资1699亿元,焚烧为重点领域。我们认为烟气治理设备市场将搭上“十三五”垃圾焚烧产业的快车,迎来广阔发展空间。

定增过会,维持买入评级,重点推荐。

公司发布定增方案,募集不超过3亿元用于偿还银行贷款、补充流动资金,有利于扩大业务规模,继续沿危废外延拓展,同时降低财务费用,目前已通过证监会审核。我们预计公司2017、2018年归母净利润分别为1.01、1.40亿元,考虑增发摊薄EPS分别为0.77、1.08元/股,维持买入评级,重点推荐。

爱仕达:主营保持较高增长 布局智能制造增强整体竞争力

类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:林寰宇日期:2017-10-30

事件

公司公布2017年三季报,Q1-Q3实现营业总收入21.49亿元,+18.48%;归母净利润1.13亿元,+13.64%;基本每股收益为0.32元。Q3单季营业总收入7.29亿元,+14.81%,归母净利润0.27亿元,+2.25%。

公司预计全年归母净利润变化区间为10%~30%。

简评

(1)卡位高端产品市场,收入稳健增长2017年Q1-Q3,实现营业收入21.49亿元,+18.48%;Q3单季实现营业收入7.29亿元,+14.81%。炊具及小家电产品单价较低,受到消费升级影响,高端产品市场已经呈现出快速增长。报告期内,公司主要产品均有高端新品推出,线下精准广告投放叠加互联网化的品牌推广,强化高端产品市场份额。从国内市场来看,公司与经销商采取合资方式拓张市场渠道,在收入端有较强表现。而海外市场虽然受到人民币汇率升值影响,但复苏明显,整体收入增长高于预期。综上,公司Q1-Q3实现归母净利润1.13亿元,+13.64%。Q3单季实现归母净利润0.27亿元,+2.25%。

(2)毛利率短期内依然承压公司收入近40%来自外销,Q3持续受到汇率波动的影响,同时,原材料价格保持高位,短期内成本影响依然存在。2017Q1-Q3公司整体毛利率为39.91%,同比下滑1.09个百分点。其中,Q3毛利率38.19%,同比下滑0.55个百分点。

公司销售费用率下降为22.61%,降1.24个百分点;管理费用率9.20%,-0.91个百分点;财务费用较去年同期大幅上涨,达到0.33亿元。一方面,公司贷款利息支出增长明显;另一方面,人民币汇率影响深化,汇兑损益增加。

综上,公司Q1-Q3净利润率5.27%,-0.27个百分点。Q3净利润率3.75%,-0.46个百分点。

(3)智能制造布局未来,提升整体业务竞争力公司在智能制造领域持续发力,在机器人本体及应用上均具备自主研究开发实力,形成差异化产品竞争优势,相关产品市场迅速拓展;另一方面,机器人业务有助于强化公司的自动化和智能化生产能力,提升经营效率,增强相对优势。同时,公司9月公告,拟以自有资金8,160.78万元参与认购江宸智能的定向增发票,向汽车相关智能生产领域拓展,继续深化智能制造布局,提升公司整体竞争力。

投资建议:我们认为,公司内销市场上炊具、小家电均有一定品牌基础,发力多品类创新,向高端市场寻求市场空间。同时在智能制造领域,提升公司制造能力的同时,机器人业务成长加快,长期竞争力不断增强。预计2017-19年EPS为0.46/0.60/0.72元,对应PE分别29/22/18倍,给于“增持”评级。

风险提示:小家电竞争加剧;原材料价格不利波动;劳动力成本提升。

广和通:大超预期 业绩或进入绽放期

类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:程成日期:2017-10-30

公司发布2017年三季报:实现营业收入3.15亿元,同比增长49.12%;归属于股东净利润2512.76万元,同比增长31.05%。三季度单季度营收增速67.37%,归母净利润增速54.41%,大大超过预期。

单季度同比增速不断攀升,毛利率稳定在高位

公司今年前三季度,单季度营收同比增速为27.45%、48.52%、67.37%,归母净利润同比增速37.12%、5.72%、54.41%。二季度、三季度营收的环比增速分别达到了15.51%、41.41%。公司业绩在以一个加速度不断增大的速度快速上涨。 而与此同时,在中报中我们所担心的公司是否以利润换市场的情况并没有出现,公司的毛利率只向下调整了一点点,依旧维持在29%左右的行业最好水平,表明公司的增长非常优质。

海外PC市场贡献优质增长,国内POS机等领域加速放量

公司半年报中提到,上半年业绩快速增长得益于海外PC市场开拓上卓有成效,成功切入联想、惠普等客户,并开始加速放量,MI业务实现71.69%的高增长,并且其40.64%的高毛利有望成为公司重要利润增长点。我们认为三季报的亮眼业绩同样受益于海外PC市场的放量,未来将成为公司利润的重要增长引擎。 公司亦受益于POS市场的快速增长,带动整个M2M业务发力,我们认为POS机从2G/3G向4G的升级期刚刚开始,或持续给公司带来高增长。 公司近期以3000万元收购浙江诺控100%股权,浙江诺控同样是M2M模块供应商,承诺2017~2019年销售收入合计不得低于 24,000 万元。浙江诺控与公司在业务层面有较好地合作关系,此次将该团队纳入进上市公司中,有望加速公司在模块领域市场和渠道的拓展。

看好公司新市场拓展和行业前景,积极关注投资机会

公司有较强的技术研发力量和较高的品牌知名度,在公司转变销售模式、加大市场拓展的背景下,有望在M2M传统市场中获得更高的市场份额,同时在新兴市场斩获优质订单。我们看好公司的长期发展,认为公司在未来物联网行业发展大趋势下有望全面收益,预计公司2017/2018/2019年净利润分别为0.59/0.82/1.05亿元,对应57/41/32倍PE,给予增持评级,建议积极关注。

高能环境:在手订单充裕 费用控制较好国资有望入股

类别:公司研究机构:新时代证券股份有限公司研究员:邱懿峰日期:2017-10-30

事件:三季报公布:公司近期发布2017年三季报。2017年1-9月,公司营业总收入15.20亿元,同比增长71.19%;归母净利润1.29亿元,较去年同期增长71.89%,扣非后归母净利润1.30亿元,较去年同期增长73.79%。

在手订单充足,全年业绩增长确定。:从前三季度来看,公司新增订单金额为21.91亿元;截至报告期末,公司在手订单金额共计92.27亿元,约是2016年营业总收入的5.90倍,其中已履行17.56亿元,尚可履行74.71亿元,约为2016年营业总收入的4.77倍。

拟收购深投环保100%股权,进一步加强危废布局:公司拟发行股份购买深圳市深投环保科技有限公司100%股权等标的资产,深投控将深投环保等标的资产注入高能环境。如果顺利完成重组完,深投控将成为高能环境的控股股东,高能环境将成为国有控股混合所有制上市公司。深投环保资质处理能力达到45万吨/年,历年来接收和处理深圳市约60%的工业废弃物,2016年底实现营业收入6.7亿元,同比增长6.4%,资产总额达14.9亿元,同比增长7.2%。

费用控制较好,整体费用增长低于收入增长:整体来看公司费用总体控制较好,增长比率低于收入增长比率。公司销售费用4321.79万元,同比增长29.53%,管理费用1.49亿元,同比增长40.65%,财务费用5997.52万元,同比增长202.27%,整体来看费用方面同比增速为58.42%,低于收入增长的71.19%。其中,财务费用主要是由于银行借款增加导致利息支出大幅增加,以及汇兑损益增加所致。

预计将引入国企股东助力公司增长,给予“推荐”评级:我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.50、0.68和0.87元。当前股价对应17-19年分别为28.3、20.7和16.4倍。公司在手订单充足,引入国企,拟收购深投环保进一步加强危废布局,首次覆盖给予“推荐”评级。

荣盛石化:在建工程大幅增加 浙石化进入全面建设阶段

类别:公司研究机构:东吴证券股份有限公司研究员:沈晓源日期:2017-10-30

中金检修致环比下滑,全年指引较预期中乐观:报告期内营收增长主要来自PTA贸易业务大幅增长和中金石化Q1负荷同比提升。Q3单季度4.52亿元,贴指引上限,整体符合预期。但分业务来看,Q3PTA价差扩大,长丝盈利稳定,业绩环比却小幅下滑,主要原因为中金石化为检修准备三季度燃料油板块低负荷运行,同期对二甲苯-燃料油价差稳定,对二甲苯-石脑油价差8月起有所收窄,芳烃利润受到影响。中金石化于9月下旬开始逐步停车检修,计划四季度对装置进行消缺优化。考虑到中金检修同时对三、四季度业绩产生一定影响,我们认为19.2~22.1亿的年报指引较预期中乐观。其他财务数据:报告期内非经常性损益3.04亿元,其中套保相关收益1.99亿元;经营性现金流35.2亿元,半年报中因信用证期限变动对现金流的影响消除。

在建工程大幅增加,浙石化进入全面建设阶段:三季报的亮点在于在建工程51.50亿元,较半年报大幅增加37亿元,系浙石化土建和设备安装增加所致;同时预付款也较半年报大幅增加35亿元,系浙石化预付工程设备款增加所致;工程物资项目亦大幅增长;我们由此判断,浙石化已进入全面建设阶段。浙石化4000万吨炼化一体化项目于今年5月中旬获得发改委批复,随后开展一期项目建设,7月4日完成51%股权注入上市公司的工商变更,注意到资产评估日在建工程仅为7.29亿元,我们认为不应低估浙石化的建设决心和推进速度。此外,公司浙石化项目非公开发行稳步推进,目前处在证监会反馈意见的回复阶段。

浙石油有助于浙石化有效突破政策壁垒:公司控股子公司浙石化与浙能集团共同出资设立浙江省石油股份有限公司,注册资本110亿元,由国资浙能集团控股,公司出资40%。浙石油经营范围涉及原油、燃料油、成品油仓储、物流、码头、批发零售、进出口等业务均有较强的政策壁垒,当前环境下未对民营企业放开。我们认为通过浙石油(国资主导民资参股)+浙石化(民资主导国资参股)的双向混合所有制模式,浙石化炼化一体化项目有望有效突破相关领域政策壁垒,解决成品油销售等关键问题。

不应将浙石化简单理解成常规民营炼化:由于体制所限,常规地炼形象使市场对民营炼化的未来前景存有疑虑,我们提醒投资者注意浙石化与山东地炼模式的显著区别。在规划上有舟山自贸区油品全产业链国家战略统筹,政策上有国家和省政府的大力支持,产业链上有自身芳烃需求及省内成品油、烯烃下游巨大需求作为保障。从浙石化的立项、审批到建设,再到浙石油+浙石化的“浙江两桶油”模式确立,一系列动作手笔之大、速度之快、思路之清晰,一再超市场和我们的预期,充分体现了公司和省政府的强大执行力,也体现了浙江经济发展的无限活力和非凡创造力。考虑到以上背景,我们认为不应该简单地将浙石化理解成常规民营炼化项目,未来值得更多期待。

投资建议。

暂不考虑增发和浙石化贡献,预计公司17~19年归母净利润为21.02、27.17和34.04亿元,EPS为0.55、0.71和0.89元,对应PE为18X、14X和11X,维持“买入”评级。

多伦科技:驾考龙头全力进军驾培市场 新业务模式多省份落地

类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:程杲,韩鹏程日期:2017-10-30

驾考市场绝对龙头,顺利布局新业务

多伦科技拥有智能驾考、智慧交通和智能驾培三大产品体系。公司是智能驾考领域绝对龙头,目前市占率、营收、毛利率均行业第一。公司已经开拓了多伦学车智慧驾培的新业务模式,将线上和线下相结合;公司的业务布局正在逐渐向智能交通延伸,逐步由子系统集成向综合信息管理平台建设进行扩张。

巩固传统业务——智能驾考稳步向前

公司通过强大研发实力构建了完善的驾考系统产品线,同时配合及时可靠的服务,实现了驾考业务的全覆盖,公司业务覆盖全国30多个省、自治区、直辖市,近500个城市。公司凭借先发优势,以技术为支撑,市场占有率稳居第一。

拓展新领域——智能驾培超预期落地

多伦学车新业务新模式已经在上海、湖南、四川、江西、浙江、山东、辽宁、湖北、河南、安徽、新疆等省份开始落地。截止2017年中报,公司已与全国近200所驾校实现业务合作,区域覆盖19个省及直辖市,租赁机器人智能教练和3D实景场地模拟器产品近千余套,租赁车载计时培训终端产品已超过6000套,业务拓展呈积极上升态势。

业务扩展延伸——智能交通正在布局

目前,公司业务范围已涉及大部分子系统领域,逐步由子系统集成向综合信息管理平台建设进行扩张。公司深度参与区域市场个性化方案设计,研发多个核心业务平台和基础业务应用系统,着力打造具有功能优势的自主产品,进而规划综合信息管理平台。

盈利预测与估值

我们预计公司17-19年实现营业收入5.44亿元、6.10亿元、7.81亿元,归属于母公司净利润分别为2.04亿元、2.24亿元、2.77亿元,EPS分别为0.33元、0.36元、0.45元。

公司深耕驾考主业,积极拓展智能驾培及智慧交通业务,公司坚持科技创新,以科技技术拓展广阔的驾培及交通市场,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:新业务拓展进度或低于预期。

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